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中远航运600428受益全球新兴产业发展

发布时间:2019-11-27 06:23:58 编辑:笔名

中远航运(600428):受益全球新兴产业发展及中国产业结构转变

行业看点:中国制造已经从服装鞋帽等劳动密集型产业逐步向工程机械、机电设备制造等资本技术密集产业转变。这个转变需要相关的物流运输的配合与承载,这将会促使特种杂货船市场较快发展。过去的十年间,中国航运业发展的重心在于集装箱船、干散货船、油轮,杂货船发展速度相对较慢,市场的参与者也相对较少,未来存在较大的成长空间。

公司看点:公司为中国最大的航运集团--中远集团旗下的特种杂货船队,国内竞争优势突出,公司抓住低船价时期加快特种船规模扩张,快速布局,具有先发优势。特种杂货船经营存在一定的技术避垒,公司管理效率较高,在业内具有一定的品牌优势。

股价看点:一季度干散货及集运市场的低迷,使得航运市场比较清淡,中东北非局势动荡,油价快速上涨,也使杂货船公司盈利在短期蒙上一层阴影,公司股价已有明显回落。

与公司最近的沟通要点:公司月经营形势非常好,月市场有所回软。目前对于业绩最大的影响因素是油价上升,这个升幅超过之前的预期,公司计划征收燃油附加费及海盗附加费,希望转嫁部分成本上升,但需要一个市场接受的过程,二季度业绩估计可能是全年低点。但中长期的前景仍然看好,目前半潜船市场已走过最低点,正在缓慢复苏。

投资评价:2011年尽管面临一些意外因素,公司特种杂货船仍有继续复苏预期。我们预计公司2011年净利润仍可能增长二至三成左右,以配股后16.9亿总股本计算,每股收益0.26元,对应30倍PE,在行业居中等水平。我们更看好公司特种杂货船市场长远发展前景,维持谨慎推荐的投资评级。

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