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赢合科技价格战先锋的高毛利之谜图

发布时间:2019-10-16 19:16:37 编辑:笔名

赢合科技:价格战“先锋”的高毛利之谜(图)

深圳市赢合科技股份有限公司(下称“赢合科技”)是目前国内锂电设备制造企业当中,在上市道路上走得“最远”的一家。4月23日,证监会核准了25家企业的IPO申请,赢合科技是其中之一。

行业经历大幅波动的背景下,作为价格战“先锋”的赢合科技近三年平均高达40%的毛利率以及23%的净利润率。而这样的成绩单却并未得到同行的认可:“赢合的财务数据,我们看不懂。”“那么低的价格,毛利率做到25%就已经很棒了,超过30%不可能。”“赢合的销售价相当于我们的采购成本,怎么能做出30%的利润?”......

锂电设备生产企业的下游客户是锂电池生产企业,锂电池企业受到国家新能源政策影响非常大。2010年开始,随着动力锂电受到国家整体推动,出现整个行业发展高潮。就在这个时候,PE、VC也大举入股锂电设备企业,助企业上市一臂之力。

不过,2011年到2013年,由于相关补贴政策有所延后,锂电设备行业也经历了发展的低谷期。特别是2012年,有关“倒闭潮”的报道屡见报端,一些投资者也因投资回报远低于预期纷纷选择离场。对于留下的PE、VC而言,不得不面对企业业绩大幅波动,迟迟无法满足连续盈利的上市要求。而越来越激烈的价格战、技术挖角和抄袭复制,也越来越令人头疼。

这样的背景下,赢合科技的业绩表现就显得格外引人注意。公开资料显示,2014年赢合科技实现营业收入2.25亿元,净利润5052元;公司近三年综合毛利率分别为41.6%、38.55%、40.64%,净利润率分别为22.91%、23.84%、22.45%。

仅仅翻看招股书,投资者一定很难体会“利润率奇高”是什么概念。赢合科技在其招股书中选择了与两家上市公司进行对标比较,即七星电子()和晶盛机电()。比较而言,无论是毛利率、净利率还是资产负债率、盈利能力等指标,赢合科技都处于平均水平。

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