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银行行业加息有助于扩大存贷利差对银行总体

发布时间:2019-11-19 16:17:15 编辑:笔名

  银行行业:加息有助于扩大存贷利差 对银行总体影响正面

  事件:央行19 日晚决定自2010 年10 月20 日起,上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25 个百分点,一年期存款基准利率上调到2.50%,一年期贷款基准利率上调到5.56%,其他期限利率相应调整。

  点评:央行本次加息时点和方式均超预期:1)首先它预示即将公布的9 月CPI 处于高位,为了应对持续较高的通胀压力,央行最终选择了加息。

  就加息方式来讲,对银行利差影响偏正面,本次对称式加息好于之前市场预期的如果加息则可能采取只加存款利率的非对称加息,反映央行对于银行的利差依然持保护态度。2)央行提前加息反映了监管层对于未来经济回升势头的信心。3)加息有助于人民币汇率上升,预示着我国在人民币汇率上弹性加大,在即将召开的G20 峰会上争取主动,避免汇率战。

  央行本次加息的结构性特点:长期存款利率上调幅度明显高于长期贷款(附表1),是对通胀下实际负利率的补偿,也从侧面表明此次加息主要的目的是抑制通胀。

  加息对银行的影响:1)由于活期存款不加息,银行存贷款利差扩大,另外银行的债券收益率曲线上升、议价能力提升等形成对银行净利润正面影响。2)负面影响:加息导致企业财务成本上升,不良可能增加;交易性债券价格下降等。总体影响偏正面。

  本次加息后,预计银行业存贷利差扩大:由于活期存款利率不调整(活期存款占比40.7%),加息将扩大银行的存贷利差。同时,一年期以上存款利率上调幅度多于贷款,六个月贷款利率上调幅度大于存款,因而活期存款比例高、贷款久期短的银行的利差扩大幅度更大。

  我们预计(不考虑议价能力提升)本次加息将扩大全行业平均存贷利差约11bp,资产负债短久期的银行受益最大,其中招行利差增幅最大(14bp)、其次是农行、建行等。

  本次加息将提高我们对2011 年上市银行净利润预测约2.1%:如果只考虑存贷款利息收入/支出的影响,本次加息提高2011E 净利润2.1%左右,其中招行提升幅度最大,约4.2%,其次如民生、中信、交行、宁波等增幅也高于平均水平。

  对后续银行股走势的看法:央行出奇不意地加息,可能会对整个市场及银行股价带来短期波动,但由于加息政策带来的银行净息差扩大、业绩预测提升;并考虑加息周期银行股走势实证分析,我们认为本次加息对银行股综合影响偏正面,维持银行业增持评级。

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